Sabesp (SBSP3) vale a pena?

A Sabesp fornece água e coleta e trata esgoto em São Paulo, serviços presentes no dia a dia de moradores e empresas.

Em um mês, SBSP3 avançou 21,1%; em três meses, subiu 7,1%. Está 9% abaixo da máxima e 37,4% acima da mínima das últimas 52 semanas, cerca de um ano. A volatilidade anualizada, medida das oscilações recentes, foi de 42,7%.

Os fundamentos mostram margem líquida de 19,7% (parcela da receita que vira lucro) e retorno sobre patrimônio de 17,8%. P/L de 14,04 compara preço e lucro anual; P/VP de 2,50 compara preço e patrimônio por ação. O lucro caiu 31,4% ante o mesmo trimestre do ano anterior, e a dívida líquida cresceu 69,5%.

As manchetes destacam a inclusão da Sabesp em carteiras de investimento, uma possível incorporação e comentários de analistas. Elas não explicam diretamente a alta, e o dossiê não detalha os efeitos da incorporação.

O preço equivale a 14,04 vezes o lucro anual (P/L) e a 2,50 vezes o valor contábil por ação (P/VP); esses indicadores devem ser lidos com cautela diante da piora recente dos resultados e do aumento da dívida. O retorno sobre o patrimônio foi de 17,8% e a distribuição de dividendos correspondeu a 2,1% do preço (dividend yield).

A Sabesp negocia a 2,2 vezes o lucro dos últimos doze meses, no 0º percentil da própria história desde 2020: em 0% dos pregões desse período o P/L esteve abaixo do de hoje, e em 100% esteve acima. O preço da ação vale 0,43 vezes o patrimônio líquido por ação (P/VP), no 0º percentil, contra uma mediana de 1,49 no período. Pela régua de geração de caixa, o EV/EBITDA está em 3,3, 0º percentil, com mediana histórica de 6,8. Um aviso antes de chamar isso de barato: o lucro que serve de denominador está 180% acima da mediana de cinco anos da própria empresa — quando o lucro volta ao normal dela, o P/L sobe sem o preço se mexer. Múltiplo baixo não é convite nem múltiplo alto é alarme: o percentil só diz onde o preço de hoje se encaixa na própria história.

Em 187 meses desde janeiro de 2011, SBSP3 fechou o mês mais de 10% abaixo do anterior 14 vezes — uma a cada 13,4 meses, em média — já contando dividendos e desdobramentos na série. O pior mês foi março de 2020, com −33,4%. Depois de uma queda dessas, o preço (com proventos) levou tipicamente 8 meses para voltar ao nível de antes; a recuperação mais longa levou 34 meses, e 1 queda ainda não tinha sido recuperada até agosto de 2026. No período, 60% dos meses fecharam em alta. Isso é o passado da ação, não uma previsão: serve para calibrar o susto — quem tem SBSP3 viu, historicamente, um tombo desse tamanho a cada 13,4 meses e um prazo típico até recuperar — e não para dizer o que vem. A série é a de retorno total do COTAHIST da B3, no fechamento do último pregão de cada mês, desde 2011.

+18,8% em 5 pregões. A SBSP3 subiu 18,8% na semana. As manchetes citam inclusão da Sabesp em carteiras e uma possível incorporação, mas não confirmam que esses fatos causaram a alta.