Copel (CPLE3) vale a pena?

A Copel é uma empresa de energia elétrica do Paraná, fornecendo eletricidade usada por casas e negócios.

A CPLE3 subiu 9,7% em um mês e 15,5% em três, ficando 0,3% abaixo da máxima de 52 semanas. Está 51,2% acima da mínima anual; a volatilidade estimada em 21 pregões foi 21,6%, medida de quanto o preço oscila.

Entre 2024T3 e 2026T2, receita e resultado operacional cresceram, mas o lucro caiu 13,9% e a dívida líquida subiu 131,6%. Essa dívida equivale a 2,81 vezes o resultado operacional; preço/lucro é 16,49 e preço/patrimônio, 2,14. A margem líquida foi 11,4% e o indicador de dividendos, 6,1%; pagamentos futuros não são garantidos.

As manchetes destacam dividendos e uma possível melhora dos preços de energia em 2027, sem garantir resultados futuros. Também há menção a críticas políticas à privatização da Copel, mas o dossiê não aponta medida concreta.

O preço equivale a 16,49 vezes o lucro e a 2,14 vezes o valor contábil da empresa por ação (P/L e P/VP); o retorno sobre o patrimônio é de 13,0% (ROE). O rendimento indicado dos dividendos é de 6,1%, mas esse valor não garante pagamentos futuros nem elimina o risco do aumento da dívida.

A Copel negocia a 13,7 vezes o lucro dos últimos doze meses, no 71º percentil da própria história desde 2020: em 71% dos pregões desse período o P/L esteve abaixo do de hoje, e em 29% esteve acima. O preço da ação vale 1,80 vezes o patrimônio líquido por ação (P/VP), no 92º percentil, contra uma mediana de 1,04 no período. Pela régua de geração de caixa, o EV/EBITDA está em 8,9, 83º percentil, com mediana histórica de 7,2. O lucro que serve de denominador está perto da mediana de cinco anos da própria empresa (1,17 vez), então o múltiplo de hoje não está distorcido por um ano fora da curva. Múltiplo baixo não é convite nem múltiplo alto é alarme: o percentil só diz onde o preço de hoje se encaixa na própria história. Os múltiplos são calculados aqui, com o balanço entregue à CVM (trimestre encerrado em 30 de junho de 2026) e o fechamento de 7 de agosto de 2026 na B3.

Em 187 meses desde janeiro de 2011, CPLE3 fechou o mês mais de 10% abaixo do anterior 19 vezes — uma a cada 9,8 meses, em média — já contando dividendos e desdobramentos na série. O pior mês foi março de 2020, com −25,6%. Depois de uma queda dessas, o preço (com proventos) levou tipicamente 5 meses para voltar ao nível de antes; a recuperação mais longa levou 53 meses. No período, 55% dos meses fecharam em alta. Isso é o passado da ação, não uma previsão: serve para calibrar o susto — quem tem CPLE3 viu, historicamente, um tombo desse tamanho a cada 9,8 meses e um prazo típico até recuperar — e não para dizer o que vem. A série é a de retorno total do COTAHIST da B3, no fechamento do último pregão de cada mês, desde 2011.

+10,4% em 5 pregões. A CPLE3 avançou 10,4% nos últimos cinco pregões. As manchetes citam dividendos e possível melhora dos preços de energia em 2027, mas não explicam claramente essa alta.