Santander Brasil (SANB11) vale a pena?

O Santander Brasil é um banco que oferece serviços como contas, cartões, empréstimos e outros produtos financeiros. A marca Santander também é conhecida por suas agências e serviços bancários digitais no Brasil.

No último mês, a cota caiu 7,7%, embora tenha subido 9,8% nos últimos três meses. Está 22,7% abaixo do maior preço e 11,6% acima do menor das últimas 52 semanas. A volatilidade anualizada de 24,7% resume o quanto o preço oscilou recentemente, projetado para um ano.

O P/L de 6,80 compara o preço da ação com o lucro da empresa; o P/VP de 1,07 compara o preço com o valor contábil. O dividend yield de 8,2% estima os dividendos — parte do lucro distribuída aos acionistas — em relação ao preço. O retorno sobre patrimônio é 15,7%; a dívida líquida sobre patrimônio não foi informada.

As manchetes destacam a oferta voluntária de troca por BDRs da empresa controladora, recibos negociados no Brasil que representam ações de uma empresa estrangeira. A proposta pode mudar onde e como o papel é negociado, e seus efeitos para acionistas minoritários geram dúvidas. As notícias fornecidas não apontam outro tema recorrente ou risco específico.

A ação custa 6,80 vezes o lucro por ação (P/L 6,80) e está pouco acima do valor contábil por ação (P/VP 1,07); o rendimento indicado pelos dividendos é de 8,2% (dividend yield 8,2%). Esses números parecem contidos, mas devem ser lidos junto à trajetória de resultados classificada como “de lado”; EBITDA e dívida líquida não são medidas aplicáveis da mesma forma a bancos.

A Santander Brasil negocia a 7,5 vezes o lucro dos últimos doze meses, no 29º percentil da própria história desde 2020: em 29% dos pregões desse período o P/L esteve abaixo do de hoje, e em 71% esteve acima. O preço da ação vale 0,85 vezes o patrimônio líquido por ação (P/VP), no 14º percentil, contra uma mediana de 0,98 no período. EV/EBITDA não entra na conta: para um banco, dívida é matéria-prima do negócio, não alavancagem, e o múltiplo não significaria nada. O lucro que serve de denominador está perto da mediana de cinco anos da própria empresa (1,11 vez), então o múltiplo de hoje não está distorcido por um ano fora da curva. Múltiplo baixo não é convite nem múltiplo alto é alarme: o percentil só diz onde o preço de hoje se encaixa na própria história.

Em 187 meses desde janeiro de 2011, SANB11 fechou o mês mais de 10% abaixo do anterior 15 vezes — uma a cada 12,5 meses, em média — já contando dividendos e desdobramentos na série. O pior mês foi março de 2020, com −30,5%. Depois de uma queda dessas, o preço (com proventos) levou tipicamente 7 meses para voltar ao nível de antes; a recuperação mais longa levou 70 meses. No período, 53% dos meses fecharam em alta. Isso é o passado da ação, não uma previsão: serve para calibrar o susto — quem tem SANB11 viu, historicamente, um tombo desse tamanho a cada 12,5 meses e um prazo típico até recuperar — e não para dizer o que vem. A série é a de retorno total do COTAHIST da B3, no fechamento do último pregão de cada mês, desde 2011.

-5,6% em 5 pregões. SANB11 caiu 5,6% na semana, e uma manchete a descreveu como a pior ação da semana. As notícias também citam a oferta de troca, mas não explicam diretamente se ela causou essa queda.