Bradesco (BBDC4): análise em português claro

O Bradesco é um dos maiores bancos do Brasil, aquele das agências e do aplicativo que muita gente usa para conta corrente, cartão, empréstimo e financiamento. Também atua em seguros (Bradesco Seguros) e serviços para empresas.

No preço, a ação subiu cerca de 8,4% no último mês, mas ainda está negativa em torno de 7,8% na janela de três meses — ou seja, recuperou fôlego recente depois de um período mais fraco. Ela está a uns 9,9% abaixo do maior valor dos últimos 12 meses (o topo de 52 semanas) e cerca de 31% acima do menor valor do período (o fundo). Um detalhe técnico: o RSI, indicador que mede se o papel subiu rápido demais num curto espaço, está em 78 — acima de 70 é chamado de zona de sobrecompra, o que costuma indicar que o movimento de alta foi forte e concentrado. A oscilação (o quanto o preço balança) está moderada, em torno de 20% ao ano.

Nos fundamentos, o Bradesco negocia a um P/L de 8,4 — o preço equivale a cerca de 8,4 anos de lucro atual — e a um P/VP de 1,15, que compara o preço da ação com o patrimônio do banco; ambos são baixos para um banco grande, o que o mercado costuma ler como desconto. O dividend yield (parcela do lucro distribuída aos sócios em relação ao preço) é de 8,2%, considerado alto, e o banco anunciou recentemente R$ 3,5 bilhões em juros sobre capital próprio, que é uma forma de remunerar acionistas. Por outro lado, o ROE (rentabilidade sobre o patrimônio, o quanto o banco gera de lucro sobre o próprio capital) é de 13,7%, modesto frente a pares maiores, e a receita cresceu só 1,6% em cinco anos. A margem líquida aparece como 0,0% no dossiê, número que parece inconsistente e deve ser confirmado em outra fonte.

Nas notícias, o tom recente é positivo. Boa parte das manchetes fala de distribuição de dividendos e JCP, e o banco aparece entre os favoritos de casas como JPMorgan e UBS BB para o trimestre. Também há reportagens sobre a estratégia de avançar no atendimento a pequenas e médias empresas (PMEs), mesmo com juros altos. Ao mesmo tempo, o próprio presidente do banco admitiu em entrevista que o mercado cobra melhor desempenho da ação e prometeu lucro e rentabilidade maiores. Os riscos citados incluem juros ainda elevados (que podem aumentar a inadimplência) e a concorrência agressiva dos bancos digitais.

Múltiplos indicam desconto: P/L de 8,4 e P/VP de 1,15 estão em patamar baixo para um grande banco, com DY de 8,2%. Porém o ROE de 13,7% e o crescimento de receita de apenas 1,6% em 5 anos justificam parte do desconto; a margem líquida de 0,0% reportada parece inconsistente e deve ser verificada.