Porto (PSSA3) vale a pena?

A Porto oferece seguros para carros, casas e saúde, protegendo situações comuns do dia a dia.

Em um mês, a ação caiu 3,5%; em três meses, recuou 3,9%. Está 10,6% abaixo da maior cotação e 9,7% acima da menor das últimas 52 semanas. A volatilidade anualizada, medida da intensidade das oscilações, foi de 20,6%.

Há caixa líquido de R$ 14,49 bilhões; o P/L é 8,68, comparando preço e lucro. O P/VP é 1,98, comparando preço e patrimônio contábil; o dividend yield, relação entre proventos e preço, é 6,1%. O retorno sobre patrimônio chega a 22,8%, mas o lucro recuou 0,3% na comparação anual.

As manchetes destacam o pedido da Porto Serviço, controlada da Porto, para cancelar seu registro na CVM. Elas não esclarecem o impacto para a controladora. Também foi anunciado pagamento de R$ 333,4 milhões em juros sobre capital próprio, uma forma de remuneração aos acionistas.

O preço equivale a 8,68 vezes o lucro anual por ação (P/L 8,68), e a 1,98 vez o valor patrimonial por ação (P/VP 1,98); junto do retorno sobre o patrimônio de 22,8%, isso parece favorável, mas faltam comparações com empresas semelhantes e com o histórico da própria Porto Seguro para afirmar que a ação está barata. O retorno em dividendos indicado é de 6,1%.

A Porto negocia a 0,0 vezes o lucro dos últimos doze meses, no 2º percentil da própria história desde 2020: em 2% dos pregões desse período o P/L esteve abaixo do de hoje, e em 98% esteve acima. O preço da ação vale 0,00 vezes o patrimônio líquido por ação (P/VP), no 10º percentil, contra uma mediana de 1,47 no período. Pela régua de geração de caixa, o EV/EBITDA está em −4,0, 0º percentil, com mediana histórica de 3,0. Um aviso antes de chamar isso de barato: o lucro que serve de denominador está 70% acima da mediana de cinco anos da própria empresa — quando o lucro volta ao normal dela, o P/L sobe sem o preço se mexer. Múltiplo baixo não é convite nem múltiplo alto é alarme: o percentil só diz onde o preço de hoje se encaixa na própria história.

Em 187 meses desde janeiro de 2011, PSSA3 fechou o mês mais de 10% abaixo do anterior 10 vezes — uma a cada 18,7 meses, em média — já contando dividendos e desdobramentos na série. O pior mês foi março de 2020, com −26,3%. Depois de uma queda dessas, o preço (com proventos) levou tipicamente 16 meses para voltar ao nível de antes; a recuperação mais longa levou 25 meses. No período, 57% dos meses fecharam em alta. Isso é o passado da ação, não uma previsão: serve para calibrar o susto — quem tem PSSA3 viu, historicamente, um tombo desse tamanho a cada 18,7 meses e um prazo típico até recuperar — e não para dizer o que vem. A série é a de retorno total do COTAHIST da B3, no fechamento do último pregão de cada mês, desde 2011.

+5,1% em 5 pregões. A ação subiu 5,1% na semana. As manchetes recentes falam do cancelamento de registro da controlada e de juros sobre capital próprio, mas não explicam claramente esse movimento.