Itaúsa (ITSA4): análise em português claro

A Itaúsa é uma holding, ou seja, uma empresa cujo negócio é ser dona de partes de outras empresas. As principais são o banco Itaú Unibanco e marcas do dia a dia como as sandálias Havaianas (Alpargatas), além de participações em outros negócios.

No preço, a ação está em torno de R$ 14,18. No último mês ela subiu 9,6%, mas quando olhamos os últimos 3 meses o saldo é negativo (-4,5%) — ou seja, a alta é recente e ainda não é uma tendência longa e consolidada. A ação está a apenas 6,1% do maior preço dos últimos 12 meses e já 40,4% acima do menor preço do período, sinal de que se aproximou do topo do ano. Um indicador chamado RSI, que mede se um papel subiu rápido demais no curto prazo, está em 79 (acima de 70 já é considerado sobrecomprado), o que costuma indicar que o movimento recente esticou bastante. A oscilação anual (volatilidade) está em 21,2%, que é moderada — a ação não é das que balançam muito.

Nos fundamentos, os números são consistentes para uma holding. O dividend yield (parcela do lucro distribuída aos acionistas em relação ao preço) é de 9,2%, considerado atrativo. O ROE (retorno sobre o patrimônio, quanto a empresa gera de lucro sobre o dinheiro dos sócios) é de 18,8%, saudável. A dívida é baixíssima: a dívida líquida representa só 0,05 do patrimônio. O P/L (preço dividido pelo lucro, quantos anos de lucro você paga pela ação) está em 9,36 e o P/VP (preço sobre o valor patrimonial) em 1,76 — múltiplos moderados. Atenção a um detalhe: a margem líquida de 203,9% parece absurda, mas é típica de holding, pois o lucro vem principalmente das empresas em que ela investe, não de vendas próprias. Por isso esse número não se compara ao de uma empresa operacional comum.

Nas notícias, o tom recente é positivo. Os temas mais repetidos são os pagamentos aos acionistas — a empresa anunciou R$ 1,54 bilhão em JCP (juros sobre capital próprio, uma forma de distribuir lucro parecida com dividendos) — e a entrada da ITSA4, pela primeira vez, no ranking das ações mais negociadas da B3, o que aumenta a liquidez (facilidade de comprar e vender). O ponto que o mercado observa com cautela é um possível aporte de até R$ 1,5 bilhão na Aegea, empresa de saneamento cuja dívida gera preocupação. Vale lembrar também que, com o juro básico ainda alto no Brasil, a renda fixa segue como concorrente forte para quem busca dividendos.

Múltiplos moderados: P/L de 9,36 e P/VP de 1,76, coerentes com uma holding de qualidade; a margem líquida de 203,9% reflete o modelo de holding (lucro vem de equivalência patrimonial), não sendo comparável a empresas operacionais.