Minerva Foods (BEEF3) vale a pena?

A Minerva Foods exporta carne bovina para dezenas de países, levando um alimento comum nas refeições brasileiras a mercados do mundo todo.

Nos últimos três meses, BEEF3 subiu 21%. Ela segue 37,8% abaixo do maior preço e 48% acima do menor nas últimas 52 semanas. A ação oscila bastante: a medida anualizada, uma estimativa da variação ao longo de um ano, foi 51,2%.

O retorno sobre o patrimônio é 29%, mas a margem líquida — parcela das vendas que vira lucro — é só 0,9%. Dividend yield de 4,3% estima dividendos frente ao preço; P/L 9,82 compara preço e lucro, e P/VP 2,85, preço e patrimônio. A dívida líquida chegou a R$ 14,36 bilhões, cresceu 61,9%, e os juros consumiram 93,2% do resultado operacional.

O acesso japonês à carne do norte da Argentina pode favorecer exportações, mas o ganho para a Minerva não é certo. Também há notícia de possível fechamento de capital, ainda não confirmado; dívida e juros aparecem como riscos recorrentes.

O preço equivale a cerca de 9,82 vezes o lucro anual (P/L 9,82) e a 2,85 vezes o valor contábil da empresa (P/VP 2,85). O retorno sobre o patrimônio é de 29%, mas a margem líquida é de apenas 0,9%; a dívida líquida corresponde a 9,10 vezes o patrimônio e o dividendo indicado é de 4,3%.

A Minerva Foods negocia a 4,5 vezes o lucro dos últimos doze meses, no 1º percentil da própria história desde 2020: em 1% dos pregões desse período o P/L esteve abaixo do de hoje, e em 99% esteve acima. O preço da ação vale 1,83 vezes o patrimônio líquido por ação (P/VP), no 0º percentil, contra uma mediana de 5,63 no período. Pela régua de geração de caixa, o EV/EBITDA está em 3,4, 0º percentil, com mediana histórica de 4,9. Um aviso antes de chamar isso de barato: o lucro que serve de denominador está 37% acima da mediana de cinco anos da própria empresa — quando o lucro volta ao normal dela, o P/L sobe sem o preço se mexer. Múltiplo baixo não é convite nem múltiplo alto é alarme: o percentil só diz onde o preço de hoje se encaixa na própria história.

Em 187 meses desde janeiro de 2011, BEEF3 fechou o mês mais de 10% abaixo do anterior 31 vezes — uma a cada 6,0 meses, em média — já contando dividendos e desdobramentos na série. O pior mês foi março de 2020, com −31,6%. Depois de uma queda dessas, o preço (com proventos) levou tipicamente 4 meses para voltar ao nível de antes; a recuperação mais longa levou 28 meses, e 7 quedas ainda não tinham sido recuperadas até agosto de 2026. No período, 44% dos meses fecharam em alta. Isso é o passado da ação, não uma previsão: serve para calibrar o susto — quem tem BEEF3 viu, historicamente, um tombo desse tamanho a cada 6,0 meses e um prazo típico até recuperar — e não para dizer o que vem. A série é a de retorno total do COTAHIST da B3, no fechamento do último pregão de cada mês, desde 2011.

+16,0% em 5 pregões. BEEF3 avançou 16% na semana. As manchetes citam Japão e possível fechamento de capital, mas não comprovam relação com a alta; pode ser oscilação normal do papel.