Suzano (SUZB3) vale a pena?

A Suzano produz celulose, matéria-prima usada em papéis, embalagens e itens de higiene do dia a dia. O dossiê a apresenta como a maior produtora de celulose do mundo.

Em um mês, SUZB3 caiu 11%, embora tenha subido 1,8% em três meses. Está 29,2% abaixo do maior preço e 5,2% acima do menor preço das últimas 52 semanas. A oscilação anualizada de 32,3% sinaliza variações relevantes; o RSI, indicador que compara pressões de compra e venda, está em 30.

No trimestre informado, o lucro caiu 63,9% e a receita, 12,8%, ante o ano anterior. A dívida líquida era R$ 66,44 bilhões, três vezes o dinheiro gerado pelas operações; recuou 6% desde o primeiro trimestre. P/L compara preço e lucro (6,49); P/VP compara preço e patrimônio (1,07); DY, rendimento dos dividendos, ficou em 0,0%.

As manchetes têm tom misto: analistas citam possível melhora, mas também alertas sem detalhes. Outra destaca a Suzano entre ações que caíram numa sessão de alta ampla. A síntese menciona áreas ambientalmente sensíveis, mas não informa impactos concretos.

A cotação equivale a cerca de 6,49 vezes o lucro anual por ação (P/L 6,49) e a 1,07 vez o valor contábil por ação (P/VP 1,07), números que parecem moderados, mas não anulam a forte queda recente do lucro. O retorno em dividendos informado é zero (DY 0,0%).

A Suzano negocia a 0,0 vezes o lucro dos últimos doze meses, no 3º percentil da própria história desde 2020: em 3% dos pregões desse período o P/L esteve abaixo do de hoje, e em 97% esteve acima. O preço da ação vale 0,00 vezes o patrimônio líquido por ação (P/VP), no 2º percentil, contra uma mediana de 1,86 no período. Pela régua de geração de caixa, o EV/EBITDA está em 3,1, 10º percentil, com mediana histórica de 5,5. O lucro que serve de denominador está perto da mediana de cinco anos da própria empresa (0,95 vez), então o múltiplo de hoje não está distorcido por um ano fora da curva. Múltiplo baixo não é convite nem múltiplo alto é alarme: o percentil só diz onde o preço de hoje se encaixa na própria história. Os múltiplos são calculados aqui, com o balanço entregue à CVM (trimestre encerrado em 31 de março de 2026) e o fechamento de 7 de agosto de 2026 na B3.

Vender uma opção de compra 5% acima do preço, todo mês, sobre SUZB3 que já se tem na carteira (a chamada venda coberta) rendeu em média 1,76% do preço da ação por ciclo entre 2018 e 2026, em 88 ciclos mensais remontados no histórico da B3; a mediana foi 1,70%. A metade que o prêmio esconde: em 33% dos meses a ação passou do preço combinado e foi exercida, abandonando em média 6,52% de alta acima dele. Somando as duas metades contra só segurar a ação, o saldo médio por ciclo foi de −0,39% e o mediano de 1,11% — −4,7% ao ano pela média. A distância entre os dois é a lição: na maioria dos meses a estratégia soma um pouco, e nos meses de disparada devolve de uma vez o que juntou. A conta usa os prêmios realmente negociados em cada vencimento mensal, com R$ 10 de corretagem por ordem; não é renda garantida e não é sugestão de operação.

Em 105 meses desde novembro de 2017, SUZB3 fechou o mês mais de 10% abaixo do anterior 10 vezes — uma a cada 10,5 meses, em média — já contando dividendos e desdobramentos na série. O pior mês foi outubro de 2018, com −21,3%. Depois de uma queda dessas, o preço (com proventos) levou tipicamente 17 meses para voltar ao nível de antes; a recuperação mais longa levou 34 meses, e 2 quedas ainda não tinham sido recuperadas até agosto de 2026. No período, 50% dos meses fecharam em alta. Isso é o passado da ação, não uma previsão: serve para calibrar o susto — quem tem SUZB3 viu, historicamente, um tombo desse tamanho a cada 10,5 meses e um prazo típico até recuperar — e não para dizer o que vem. A série é a de retorno total do COTAHIST da B3, no fechamento do último pregão de cada mês, desde 2017.

-5,9% em 5 pregões. Na janela de cerca de cinco pregões, SUZB3 caiu 5,9%. As manchetes citam a ação entre papéis que recuaram numa sessão de alta ampla, mas não explicam claramente toda a queda semanal.